QIAN.finance、Chemix 创始人雷宇:极端市场条件下,Chemix 合成资产仍能保持价格锚定

:dizzy:近日,QIAN.finance、Chemix 创始人雷宇受邀参加 BSC 烘培社社区的AMA,对 Chemix 合成资产协议创立背景、愿景以及当下的发展做了介绍。许多社区用户对于 Chemix 相关进了积极提问,BSC 烘培社对 Chemix 的热情十足。

AMA社区:BSC 烘培社(500人)
AMA时间:5月12号下午
项目:Chemix
主持人:著名KOL 陳威廉
嘉宾:QIAN.finance、Chemix 创始人雷宇

:star:嘉宾精彩观点速览:

1.Chemix的最终目标,是在合成资产的规模和共识达到一定程度后,彻底将各类合成资产的发行和调控交给算法与社区执行,实现真正的去中心化。与 Pancake 实现人人可发行合成资产,模块化组合相应的功能类似。

2.与 Frax 不同的是,Chemix 创造了利用债券代币来稳定币价的机制,引入了两种功能代币,即 KBT(KUN Buffering token):应用于赎回和再质押环节,用于承载和缓冲算法调节释放的价值;与 DBQ(Dollar Bond for QSD):特别稳定债券代币,稳定币价格大幅偏离目标值时启动,作为套利稳定机制的补充。

3.未来 QSD 将作为 Chemix 的基础合成资产,参与到后续各类合成资产的抵押物池子,完成自身的造血循环,进一步降低合成资产协议的资金占用率。

4.Chemix 义无反顾的选择了部分算法机制,是因为其独特的内、外部套利循环,真正打通了资金的流转和效率,实现了套利稳定性。

5.普通大众参与 Chemix 的途径,目前可以通过铸造 QSD,与 KUN 组成 KUN-QSD 交易池挖 CAKE 代币,或者将 QSD 与 BUSD 在 DODOEX 组成 QSD-BUSD 交易对,在 Chemix 的挖矿页面锁仓挖KUN。

6.Chemix 的内在套利机制决定了 QSD 在极端行情下也几乎不会脱锚严重,综合KUN的流通量、价格,以及 QSD 的流通量和其他稳定币的交易对深度等信息,即使遇到类似于2021年5月19日那样的极端行情,因为 KUN 具备内外部的价值支撑,由于 QSD 套利产生的抛盘压力可以被市场所消化。

7.QSD 的机制不存在清算危机,用户可以随时铸币和销毁,这就彻底解决了传统机制里面的清算问题。

:point_right:t2:以下为AMA实录全文:

:one:陳威廉:请雷总先进行自我介绍,项目团队背景,还有最主要的,Chemix项目的历史和愿景?

:lion:雷宇:我开发的第一个项目是 ForTube,担任联合创始人,去年从 ForTube 团队独立出来,又开发了 QIAN 协议的架构设计,QIAN 协议目前在社区开发团队的支持下,已经完成了从 V1 向 V2 的迭代,V2 版本命名为 Chemix。

Chemix 是币安智能链(BSC)上的全球首个分数算法型合成资产协议,而 QSD 是 Chemix 发行的首个合成资产,是一种部分算法型稳定币。

Chemix的最终目标,是在合成资产的规模和共识达到一定程度之后,彻底将各类合成资产的发行和调控交给算法与社区执行,实现真正的去中心化。与 Pancake 实现人人可发行合成资产,模块化组合相应的功能类似。

Chemix 是合成资产协议 QIAN 的升级版本。QIAN 协议采用了与 Mirror 类似的数字资产抵押机制,发行了去中心化非托管型稳定币QUSD。随着总结项目的优缺点,以及技术上的不断迭代,升级后的 Chemix 协议,选取了【部分抵押】+【算法调节】作为其核心的技术理念。

此前参与过 KUN 和 QUSD 的朋友,现在 Chemix 继续为 KUN 赋能,老树新枝,欢迎大家继续参与。除了 QSD,未来会有更多种类的合成资产推出。

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:two:陳威廉:从产品模型上来看,Chemix似乎和Frax有相似之处,请问Chemix的独特优势有哪些?最近Frax跨到了Fantom上 也挺火的

:lion: 雷宇:Chemix 的现行机制是受到了 Frax 的启发,并在此基础上进行了独特创新,也就是“防归零”机制。2021年上半年,先后有多个 Frax 仿盘归零,原因就在于只照搬 Frax,没有注意到 Frax 机制的潜在问题。

先说明一下 Chemix 引入的两个机制:

  1. KBT(KUN Buffering token):应用于赎回和再质押环节,用于承载和缓冲算法调节释放的价值;

  2. DBQ(Dollar Bond for QSD):特别稳定债券代币,QSD 币价稳定的补充机制。

当用户执行赎回操作时,不同于 Frax 机制直接释放出算法 token,Chemix 选择释放 KBT 代币,KBT 和 KUN 可以 1:1 兑换,但是有一定条件。通过 KBT,能够避免赎回操作带来的短期内的 KUN 的大量抛压,这种缓释机制可以避免 KUN 价格的大幅波动,消除持 KUN 用户的顾虑。用户可以在系统有盈余的时候,也就是回购状态且 QSD 大于目标价格的情形下,将 KBT 代币转为 KUN。

当 QSD 的交易价格大幅偏离目标值,此时完全寄希望于系统和市场的自我调节并不现实。此时,Chemix 系统允许用户以较大的折扣,使用 QSD 购买稳定债券代币 DBQ,并在 QSD 的价值回归时,赎回 QSD 并获得预期利润,这一机制和纯算法型的稳定币相似。

所以,总结下来,和 Frax 不同的是,Chemix 创造了利用债券代币来稳定币价的机制,引入了两种功能代币,即上文提到的KBT(KUN Buffering token):应用于赎回和再质押环节,用于承载和缓冲算法调节释放的价值;DBQ(Dollar Bond for QSD):特别稳定债券代币,稳定币价格大幅偏离目标值时启动,作为套利稳定机制的补充。

个人认为,Frax 和 QSD 的区别类似于 Basis Cash 和 ESD 的区别,都是算稳但是理念不同。目前 Chemix 已经平稳运行了一个月以上,超过了 Frax 仿盘项目的生存周期。“防归零”机制将继续经受市场的检验。

:three:陳威廉:从套利的角度来说,QSD 有多种套利框架叠加的方式,能将价格波动稳定在相对较窄的幅度,还能保障价格恢复速度维持在较快的水平。请问是如何实现的呢?

:lion: 雷宇:目前,针对BSC链,QSD有以下几个交易对,分别是 DODOEX 上的 QSD/BUSD 交易对,和 Pancake 上的 KUN/QSD 和 BNB/QSD 交易对,而 KUN 在 PancakeSwap 上已经上线了两个 Framing 流动池(KUN/BUSD 和 KUN/QSD)。这为 QSD 的铸造和赎回提供了必要的流动性,并通过公开市场的套利行为,维持 QSD 的需求和供应。

A.公开市场套利

套利者可以投入价值1美元铸币资产(质押资产和 KUN),铸造1 QSD,然后在市场上卖出1.1 美元,此时盈利0.1美元。不断的卖出套利,将会压低 QSD 的市场价格,直到1 USD,不再存在套利空间。

如果 QSD 的市场价格低于 $1 的目标价(假设为0.95美元),对于套利者来说,此时他可以花0.95美元的 BUSD,在市场上购入1 QSD,然后到系统中进行赎回,得到价值1 USD的铸币资产(质押资产和KBT)。不断的买入套利,将会推高 QSD 的市场价格,直到1 USD,不再存在套利空间。

注意:项目初期,赎回操作中的 KUN 将造成一定的抛压。为了缓和对市场价格的冲击,赎回所得的 KUN 代币,将以缓释代币 KBT 的形式存在,并设置一定的转换条件。

B . 抵押比例套利

如果 QSD 的价格偏离目标价格一定程度,Chemix 协议允许通过调用特定函数的接口,进行抵押比例的调节,单次调节幅度为 0.25%。(函数的调用频率和单次幅度将通过社区治理进行调节)

如果 QSD 的市场价格高于$1(假设为1.1美元),那么系统将做出反应,降低质押资产的比例。

举例:初始抵押比例为 95% 的时候,需要投入 0.95 美元的抵押资产和 0.05美元的 KUN,铸币1 QSD。

现在降低为90%,即需要投入0.9美元的抵押资产和0.1美元的 KUN,铸币1 QSD。

这意味着,用户能用更少的抵押资产,来获取价值1美元的 QSD。那么这将鼓励用户继续铸币,提升资金利用率的同时,摊薄持有 QSD 所需的抵押资产。因此,QSD 的流通量增加,拉低 QSD 的市场价格,直到1 USD为止。

如果 QSD 的市场价格低于 $1 (假设为0.9美元),那么系统将做出反应,提高抵押资产的比例。

举例:初始比例为95%的时候,需要投入0.95美元的抵押资产和0.05美元的 KUN,铸币1 QSD。

现在提高为98%,即需要投入0.98美元的抵押资产和0.02美元的 KUN,铸币1 QSD。

这意味着,用户通过赎回,能够获取更多的抵押资产。这将鼓励用户持续赎回,从而摊薄持有 QSD 所需的抵押资产,从而提升资金利用率。因此,QSD 的流通量降低,拉高 QSD 的市场价格,直到1 USD为止。

套利机制相对比较复杂,但是如果深入研究透彻,是可以通过 Chemix 持续挣钱的,欢迎大佬们开发基于 Chemix 的套利机器人。

:four:陳威廉:关于这个问题我额外问一下,现在QSD哪里深度比较好呢?

:lion: 雷宇:目前 Pancake 的深度比 DODO 高,我们会继续努力通过寻找联合挖矿等方式,加深 QSD 在各大 DEX 的深度。

除了 Pancake,也可以去 DODO 提供 QSD 流动性,稳定币交易对的挖矿更加稳健,适合大资金进入。

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:five:陳威廉:建议可以跟皮带 EPS 这些专注稳定币项目合作,既然聊到QSD了,我觉得给稳定币赋予更多的应用场景也挺重要。那么Chemix 如何扩大 QSD 的应用场景?是否会将实体资产,证券指数等纳入标的呢?(多提一句,mirror团队我就挺喜欢 他们做的UST目前也算是比较成功的算法+抵押稳定币)

:lion: 雷宇:QSD 是 Chemix 的第一种合成资产,在后续的各种合成资产中,完全可以像 Mirror 那样,以 UST 为合成资产的基础,继续合成各种类型的标的,这样通过自身业务的扩展,就扩大了稳定币的使用场景。

因此,未来 QSD 将作为 Chemix 的基础合成资产,参与到后续的各类合成资产的抵押物池子,完成自身的造血循环,进一步降低合成资产协议的资金占用率。

作为合成资产协议,我们不对自身的合成资产标的物做限制,未来针对市场热点以及潜在需求,完全可以用 Chemix 合成黄金、白银、房价、COVID、通胀率……等等可供交易、对冲的标的物。直白点说,即使加密货币进入熊市,Chemix 也可以寻找全球的热点市场和标的,持续的推出具有价值的合成资产,供大家交易。

:six:陳威廉:质押 UST 生成m资产目前是 UST 最重要的场景,有用还是很必要的。现在很多人听到算稳两个字就瑟瑟发抖,因为很多合成资产和算稳,都遭遇过脱锚和归零的危机。想问 QSD 有什么方法来保障用户的利益呢?

:lion: 雷宇:算稳的起势源于脱锚,也因为脱锚而最终沉寂,这也是为什么算稳在去年非常火爆的时候,QIAN 协议没有开发算稳产品的原因,因为我对算稳当时的机制以及持续成功持保守态度,后来市场的表现也验证了我的观点。

但是,为什么 Chemix 义无反顾的选择了部分算法这个机制,是因为其独特的内、外部套利循环,真正打通了资金的流转和效率,实现了套利稳定性。从 Frax 以及 QSD 的币价表现就可以看出来,部分算法稳定币是目前最为行之有效,最稳定的算稳解决方案。而 Chemix 又跳出了算稳这个窄道,扩展到了合成资产的大赛道上,相信部分算法合成资产这个新的概念,最终能够得到市场认可,Chemix 作为全球首个部分算法型合成资产协议的价值,也会受到市场的发掘和认可。

通过刚才套利稳定环节、防归零环节的回答,大家也可以从机制上了解 QSD 的稳定性和安全性。一句话,用市场和时间来检验 QSD 是否值得大家信赖。

陳威廉:稳定币和合成资产这个赛道,还是得交给时间和用户去慢慢检验。

:clap:t2:社区用户提问环节:

梦中人:以后平台出别的合成资产,是否定还需要 QSD 参与治理呢?

:lion: 雷宇:刚才已经说过,QSD 将作为基础资产,参与到后续的合成资产抵押物池子,但不是治理,整个协议的治理靠的是 KUN,KUN 的作用有算法调节(铸币的时候按抵押比例进行销毁)、投票、收益分配等。

莫明妙:铸币之后,遇到抵押资产币价暴跌时候,如何防止被清算?我之前铸造 QUSD 时候,经常遇到这类问题,行情激烈时候,睡觉也不踏实。能否按照用户预设定的比率来(微信或短信)确保及时通知到用户?

:lion: 雷宇:QSD 的机制不存在清算危机,用户可以随时铸币和销毁,这就彻底解决了传统机制里面的清算问题,以后也不用担心睡不踏实了。

果粒:Chemix 字面上理解是化学混合或合成的意思,可能雷老板希望chemix最终能形成一个乐高组合并形成良好化学反应的一个产品。我从您介绍里看到了两大细分赛道,一个稳定币 QSD,一个合成资产Chemix,当然雷老板是把 QSD 作为 Chemix 的第一个产品,雷老板准备如何运作或者运营才能确保两个赛道1+1>2的效果呢,这两个产品又如何能相互促进?换种说法,如何源源不断的吸引人和资金进来参与?
Chemix 感觉未来盘子很大,在合成资产除了稳定币其他衍生品会重点布局哪些,比如合成股票,合成期货等,以及内部各产品如何产生良好化学反应?稳定币赛道有没有想过如何让数学不太好的同志们能快速了解其机制,很好理解其内在价值,这样才能有更多人愿意参与进来而不是嫖一把就走,步入死亡螺旋。

:lion: 雷宇:QSD 未来如何与 Chemix 的其他资产相互促进,如何吸引人和资金进来参与?首先,QSD 将作为基础资产,参与后续部分合成资产的铸币过程,并且后续所有合成资产的交易都将有 QSD 作为交易对。另外,发挥合成资产的特点,我们后续将支持 Chemix 的生态项目发展,例如,已经有基于QSD的预测市场和基于 Chemix 机制的 IDO 平台等项目希望和 Chemix 一起打造一个合成资产生态,我们将尽快让用户体验更多的 Chemix 生态产品。

对于分数算法型稳定币,普通用户的使用门槛确实较高,因此我们也计划邀请社区开发者围绕 Chemix 平台做类似于机枪池、套利机器人这样的开发工作,以便更好的帮助普通用户参与到 Chemix 生态的运作当中。

:handshake:以下部分为后续用户问答实录:

Ned刘懿:Chemix 有部分算法稳定币的影子,说道算法稳定币,一定离不开死亡螺旋的状态,虽然会有债券应对,但是如果遇到下水严重,QSD 如何避免这种极端情况的产生?合成资产的时候使用的是抵押物+kun,那么 KUN 的价格就会是一个重要因素。这1个比重目前按网站的计算大概是2份抵押物+1份 KUN 生成当时价值的 QSD,这个比例是算法自动的么?当 Chemix 在 BSC 运营稳定后是否考虑跨链发展?

:lion: 雷宇:首先,Chemix 的内在套利机制决定了 QSD 在极端行情下也几乎不会脱锚严重,综合KUN的流通量、价格,以及 QSD 的流通量、和其他稳定币的交易对深度等信息,即使遇到类似于2021年5月19日那样的极端行情,因为 KUN 具备内外部的价值支撑,由于 QSD 套利产生的抛盘压力可以被市场所消化。

因此 QSD 的币价能够稳定在$1,即使 QSD 确实由于市场抛压导致远低于目标价格,则DBQ债券的机制将发挥作用,这也已经被市场所实际证明,在黑客事件发生后的短时间内,QSD 暂时脱锚,此时有超过20万 QSD 被用于购买 DBQ,持币者超过10人,此后随着 Chemix 系统的稳定,DBQ 被逐步兑换回QSD,该机制完美的发挥了作用。

KUN 在铸币时燃烧的比例受到 QSD 价格的调节:当 QSD 价格大于$1时,此时可以认为 QSD 的抵押价值较高,QSD 的算法比例可以适当提高,此时铸币时燃烧 KUN 的比例会逐步增加,以增加算法调控的比例;当 QSD 价格小于$1时,此时可以认为 QSD 的抵押价值较低,QSD 的算法比例应该适当降低,此时铸币时燃烧 KUN 的比例会逐步减少,以减少算法调控的比例。所以在合成资产过程当中 KUN 的比重主要由 QSD 的价格进行调节,而不是 KUN 的价格。

Chemix在BSC稳定运营后,可能会迁移到用户、资金沉淀较好的生态,例如 Polygon、Solana 等。

小魚:看完整个 AMA,对算法稳定币还是云里雾里的,想问雷总,大众普通用户如何参 Chemix?对有兴趣参与法稳定币的用户有什么投资建议?

:lion: 雷宇:普通大众参与 Chemix 的途径,目前可以通过铸造 QSD,与 KUN 组成 KUN-QSD 交易池挖 CAKE 代币,或者将 QSD 与 BUSD 在 DODOEX 组成 QSD-BUSD 交易对,在 Chemix 的挖矿页面锁仓挖 KUN。如果大家有兴趣参与算法稳定币,一定要选择机制完备,受到市场检验的项目,类似于 UST 等平时表现好,极端条件脱锚的算法稳定币更容易让大家踩坑,所以用户们一定要对诸多算法稳定币项目的内在机制有深入的认识以后再进行投资,并且一定要做好损失100%本金的准备,在自己能够承受的范围内进行投资。

张伟RY:问下 Chemix 就目前来说下一个合成资产侧重的应用场景?

:lion: 雷宇:Chemix的下一个合成资产侧重场景是面向IDO的合成代币,由于Chemix的机制能够很好的保持QSD的锚定,因此我们可以用QSD 作为超额抵押的形式,类似于 Mirror 那样合成各种类型的资产,帮助一些投资机构进行未上市代币的提前发行,一方面能够给市场提供投资未上市优质资产的机会,另一方面也能够帮助投资机构提前回收其投资款,加速其资金周转,我们认为这将是一个规模巨大的市场,值得长期进行布局。

后唐比特:Chemix 可持续发展的盈利模式到底是什么呢?后期QIAN如何扩大QSD的应用场景?QSD 有长期挖矿的计划吗?

:lion: 雷宇:刚才提到,通过 QSD 作为基础资产,未来 Chemix 的各个合成资产之间可以形成联动和生态效应,从而保证 QSD 和其他的合成资产都有源源不断的资金注入。而随着合成资产的使用上升,KUN 的价值就会不断增加。

Chemix 的内在机制就保证了随着合成资产数量、种类的增多,KUN 长期将处于升值状态。

目前在 Chemix 的挖矿页面,用户可以锁仓最长一年的时间,享受2X的挖矿收益,所以我们有长期挖矿计划。

Daniel:雷总,关注chemix有段时间,目前 QSD 的规模还是较小。我们合成资产的特殊机制对于普通用户上手有一定难度,有什么宣传计划和方法让大家更多地参与进来吗?

:lion: 雷宇:目前有技术团队在找我沟通,基于 Chemix 做类似于机枪池的产品,减少大家的复杂操作,这个以后可以关注,看何时相关的产品可以上线。形成类似于 Pancake + Bunny 那样的组合。

Lowe:雷总,以太链上的 KUN 可以搬到 BSC 链上参与V2?

:lion: 雷宇:以太坊的 KUN 可以在 Chemix 部署到 Polygon 或其他 ETH 生态以后参与到资产合成当中,会有长期的投资价值。

天翔:请问一下 Chemix 项目也是和雷总第一个项目 ForTube 一样是基于智能合约和自动化算法技术吗?

:lion: 雷宇:ForTube 聚焦于链上去中心化借贷,而 Chemix 聚焦于合成资产,两者都有其内在的算法,也都基于智能合约,只是智能合约的功能侧重点不同。

王大发:V1的 KUN 好像是全部拿来挖矿发放了,未来V1跟V2的 KUN 怎么处理?

:lion: 雷宇:KUN 从上线起,就是 1200 万枚总量,今年我们通过 QIP-4 的投票,修改了 KUN 的代币结构,目前的分配如下:KUN 总量:1200万,动态分配在 Ethereum 和 Binance Smart ChainKUN 分配比例:50% 社区激励(如流动性挖矿)、20% 市场推广、25% 战略投资、5% 开发团队所有已上线交易所:PancakeSwap, CoinEx, Hotbit, Jaex.co

所以V1里面挖出来的 KUN,属于 50% 那部分,目前大家在 Pancake 糖浆池挖的 KUN 也是这部分。

昭伟:“如果 QSD 的市场价格低于 $1 的目标价(假设为0.95美元)。对于套利者来说,此时他可以花0.95美元的 BUSD,在市场上购入1 QSD,然后到系统中进行赎回,得到价值1 USD的铸币资产(质押资产和KBT)。不断的买入套利,将会推高 QSD 的市场价格,直到1 USD,不再存在套利空间。”………这个套利是不是我有铸币的前提下才可以进行,还是没铸币也可以直接购买 QSD,然后去兑换1美元的资产。

:lion: 雷宇:是的,用户即使没有铸币也可以直接购买 QSD 然后到 Chemix 当中赎回抵押资产,这正好体现了 Chemix 的套利平衡机制,也是 Chemix 不同于 MakerDAO、Synthetix 等债仓机制产品的特色,外部套利者的操作对于 QSD 的价格稳定是很重要的,我们欢迎广大用户参与到 QSD 的套利生态当中,体验新型的 DeFi 合成资产机制。

Dominator008:预言机方面,有防范风险吗?

:lion: 雷宇:黑客攻击事件表明我们在技术安全的防范还不够完善,今后我们会从预言机的报价源、接口的权限、预言机更新周期等各个方面加强预言机风险的防控,以确保 Chemix 后续的稳定持续运作。

Jasmine喵:请问一下 Chemix 项目,和 SNX 项目相比,有什么异同呢?Chemix 肯定是更加的优秀。

:lion: 雷宇:SNX 要用 600% 超额抵押,而且不能完成套利循环,无论从资金利用率还是稳定性上都有改进空间,Chemix 则具备了内部铸币、销毁的套利平衡机制,两者的设计思路有根本性的区别。Chemix这套机制刚刚面世不久,交给时间来检验吧。